一.公司概况

　　湛江国联水产开发股份有限公司是国内少数具备全球采购、精深加工、食品研发于一体的海洋食品企业，为全球餐饮、食品、商超等行业的客户提供从食材供应、菜品研发、工业化生产的综合解决方案。

　　公司的主要产品可以分为：以预制菜品为主的精深加工类、初加工类、全球海产精选类。其中精深加工及预制菜品主要包括水煮、裹粉、米面、调理、火锅烧烤等系列;水产初加工类主要包括生熟带头、生熟虾仁、鱼片、小龙虾肉等系列;全球海产精选类主要有阿根廷红虾、沙特虾、黑虎虾、北极甜虾、新西兰青口贝、鳕鱼、帝王蟹、巴沙鱼等。

　　二.预制菜行业发展现状与前景

　　1.商务端：标准化、扩张、降本等经营需求提升预制菜渗透率

　　预制菜能够帮助餐饮业降本增效，提升盈利能力。目前，预制菜行业下游最大的需求来自于餐饮行业，占比达80%。小吃快餐店、连锁店，主打外卖的餐饮店、乡厨、团餐食堂等是预制菜应用的主要场景。多重因素共同驱动B端预制菜行业的发展：

　　1)房租以及人力成本的不断提升，催生了餐饮端降本提效的需求。根据中国饭店业协会数据，使用预制菜的餐厅相比传统餐厅，在原材料上投入占比高5pct，但是人力成本以及能源成本得到有效下降，净利率可高出近7pct。

　　2)餐饮连锁化率提升，连锁餐饮对于食品安全、减少门店人员操作，保持口味一致性以及供应链稳定有较强诉求。中国连锁经营协会的数据显示，国内已有超过74%的连锁餐饮企业自建了中央厨房，配送预制菜至门店制作，其中头部连锁餐饮企业预制菜使用比例已经较高，真功夫、吉野家、西贝、小南国等企业预制菜食用占比高达80%以上。

　　3)外卖等餐饮模式兴起，时效性推动预制半成品食材需求。2011年开始，我国外卖行业快速发展，市场规模从 2011年的216亿元增长到2020年的6646亿元，增长了30多倍。由于外卖注重时效性，加上外卖员路上配送时间，全程人工操作的后厨很难在设定的30分钟-1小时内将餐品送达到用户手中，因此也倒逼了外卖对于标准化半成品食材的需求持续增加。

　　4)团餐业态快速发展，高采购量、高实效性等特点驱动预制半成品食材渗透率的提升。2020 年，我国团餐市场规模在1.5万亿元左右，其中全国200强团餐企业营业收入1242亿元，同比增长5.8%，实现小幅上升。市场份额占比为6.7%，行业集中度相对较低。

　　2. 消费者端：家庭结构、消费习惯与观念的转变推动预制菜需求大幅上升

　　年轻消费者对便捷又美味的食物追求，推动预制菜需求火热。据美团研究院数据，购买预制菜的消费者中1、2线城市占比达80%，年龄大多在22-31岁，占比超43%。选择购买预制菜的理由多是“节省时间”、“美味”。

　　1)家庭小型化趋势，年轻人做饭技能退化与精力减少。近些年随着我国城镇化率的提升，以及优生优育的理念影响，我国家庭规模不断收缩，1990年 “1-2人户”家庭占比仅18.1%，到2018年“1-2人户”家庭占比上升了26.9pct至45.0%。同时，女性逐步走入职场，大多数年轻人的做饭技能逐步退化，再加上工作压力的不断增加，在做饭上的时间和精力投入较少(通常买菜+做饭需要30分钟-2小时以上不等)。

　　2)外卖和外出就餐不能完全满足就餐需求：虽然我国外卖产业在不断发展，餐饮行业增速高，但是对于一个家庭来说，不可能每顿都吃外卖或者外出就餐。主要的原因包括：(1)太贵或者太便宜都不行：太贵经济负担重，太便宜担心食材不好，不卫生;(2)口味不够好吃，容易吃腻：外部的餐品往往重油重盐，很难吃到符合家庭日常口味的菜肴;(3)不方便，不健康：尤其是对于有小孩的家庭，难以接受顿顿外卖;(4)城市郊区，三四线及区域市场空白多：低线城市市场人口密度不高，经济欠发达，餐饮和外卖发展慢。

　　3)新零售商超等新渠道兴起，助力预制菜更多触达消费者。近些年来崛起的新零售渠道消费者画像重合度较高，预制菜成为了各大新零售商超争先布局的必争之地。例如，盒马的主力用户是25岁到35岁、有家庭的女性。生活在一二线城市，对生活品质有要求，愿意花钱买服务，这与预制菜的用户群体高度重合。

　　三.竞争格局

　　细分领域众多，市场份额高度分散

　　行业进入门槛较低，但具备规模难度较大，行业高度分散。预制菜行业进入门槛相对不高，存在众多中小企业以及作坊式加工商，整体行业竞争格局十分分散，未出现具备一定规模的大单品，以及全国性龙头企业。新入场的品牌通常只有能力做到1-2个系列产品，从B端流通市场或者C端线上切入，难以全系列、全渠道发展。从行业目前存在的难点来看，可以分为五个方面：

　　1)上游供应链管理难度。预制菜原材料品种复杂多样，占生产成本比重大，短期原材料成本的变动对利润影响较大。

　　2)仓储物流及冷链运输能力。预制菜客户零散且订购产品各异，保质期短，配送环节有时间限制，对菜品新鲜度要求高。尽管现在有许多专业冷链物流企业可以提供第三方配送，但物流环节仍以传统保温方式运输“冰袋+泡沫箱”，冷链仓储体系的构建也需要大量的投入，这也制约了预制菜企业的配送距离。

　　3)菜品需还原度高、SKU多，考验研发创新能力以及规模化生产能力。预制菜的选择除了符合下游客户以及消费者需求以外，配方细拆后再加以工业化生产的难度较大，许多复杂、个性化口味的预制菜无法实现工业化生产，尤其是口味清淡的菜品。市场上多以重口味预制菜为主。同时繁杂的SKU考验自动化生产水平，过高的人工化程度难以具备规模效应。

　　4)众口难调，大单品打造难度。我国各地区居民饮食习惯及口味差异较大，西式快餐更容易实现全国化，而中餐菜式品类具有明细的地方特色，这也是普遍预制菜企业带有较明显的地域性特征的原因，给爆品打造增加了难度，也限制了预制菜企业全国化的发展。

　　5)渠道复杂，渠道服务能力为核心。预制菜的下游渠道复杂，不同渠道诉求差别较大，B端连锁餐饮、酒店开发门槛较高，考验定制化产品研发能力、渠道快速响应能力、成本以及产品品质同样纳入考核。B 端流通市场客户零散、需求各异、采购频次高、单次采购量少，对经销商以及销售人员的服务、推广能力有较高要求，C 端则研发创新能力需要紧跟市场迭代打造爆品，不断营销投入增强品牌影响力。

　　四.行业政策

　　针对包括预制菜在内的食品行业，国家陆续出台法律法规予以规范，加强全面管制

　　为推动我国预制菜行业发展，近年来国家陆续出台一系列法律法规，对食品生产、加工、流通环节进行规范，并建立了食品安全追溯机制。食品制造产业加快跃向万亿级，同时壮大绿色食品产业链。包括《中华人民共和国食品安全法》《中华人民共和国产品质量法》《食品生产许可管理办法》《关于食品生产经营企业建立食品安全追溯体系的若干规定》等。

　　同时国家也通过立法加强消费者权益保护，对企业商业特许经营活动进行规范。法律法规的出台维护市场秩序，促进行业健康良性发展。

　　五.公司核心竞争力

　　1.全球化采购能力

　　从供应来看，水产品上市采购时间相对集中，而且水产品种类繁多，客户对具体水产品的需求也各不相同，丰富的多品类采购经验对供应保障尤其重要。公司深耕水产行业20余载，拥有经验丰富的采购团队，在中国、南美洲、东南亚和中东等世界对虾及综合水产品的主要原料产地构建了比较完善的采购体系，实现全球化与规模化采购，对稳定供应有充分保障。

　　2.强大的食品质量管控能力

　　公司始终将食品安全管理放在首位，率先在行业内推行“2211”电子化监管模式，拥有国家认可的CNAS实验室，通过了HACCP、BRC、BAP等高标准的国际认证，是全国仅有的两家同时获得BAP对虾及罗非鱼四星认证(种苗、饲料、养殖、加工)的企业之一，实现从养殖到餐桌的全程可追溯，保障产品质量安全。

　　3.全渠道覆盖的营销能力

　　公司在中国和美国等两大主流市场拥有领先的市场地位，营销网络覆盖流通、餐饮、商超、电商新零售等全部渠道，对于B端(流通+餐饮)，公司采取服务式营销与精准营销，通过复合型人才现场办公服务餐饮重客和流通大客户，对于C端(商超+电商新零售)，公司采用线上种草，线下拔草策略。公司拥有一大批如海底捞、呷哺呷哺、思念、永辉超市、沃尔玛、大张超市、良之隆、RED LOBSTER、SAM'S CLUB、AQUA STAR、赛百味、汉堡王等大型优质客户。

　　4.研发能力

　　公司多年来致力于基于消费者洞察的新产品研发，为客户创造更大价值。公司重视上海和湛江两地的食品研发中心建设，配备来自国际大型连锁餐饮的资深研发总监、研发总厨组成的研发团队，建立起系统化的产品研发体系，近年来持续研发一批如酸菜鱼的懒人快煮系列、金粟芙蓉虾的裹粉系列、虾滑系列、虾饺的米面系列、调味小龙虾尾的小龙虾系列、蒜蓉粉丝贝系列等丰富多样的预制菜品和即食食品，实现了从原料加工向食品研制的创新升级。

　　六.舆情态势

　　1.最新舆情整理(部分)

　　1)市场波动

　　预制菜板块继续降温，大湖股份跌停

　　https://news.qcc.com/postnews/29a19895066c5e48d3db2fa026c07460.html?uid=undefined

　　预制菜概念致股价大涨!国联水产遭关注：“万亿”市场是否客观?

　　https://baijiahao.baidu.com/s?id=1722367098738557220&wfr=spider&for=pc

　　2)战投股东减持

　　战略合作“一拍两散”，国联水产再遭永辉超市减持，减持前未预披露?

　　https://caifuhao.eastmoney.com/news/20211026210936398413090

　　2.舆情结果分析

　　焦点一：市场波动。近期因市场看好预制菜赛道，大量资金涌入概念股，造成公司股价剧烈波动。

　　焦点二：战投股东减持。永辉超市是公司重要渠道方之一。此前，永辉曾作为战投持有公司股份。近期，永辉退出引发市场疑虑。