日前，江西国光商业连锁股份有限公司(以下简称“江西国光”)在证监会网站更新了招股书，公司拟在上交所主板上市。但其包括商品安全、员工社保和购物卡行贿等问题，将成上市拦路虎。

　　近千名员工没社保，违法处罚花样繁多

　　招股书显示，江西国光是一家深耕江西本地市场的大型多元化零售企业集团，主要从事连锁超市、百货商场的运营，以生鲜、食品为核心品类，目前国光拥有直营门店五十多家。

　　此次IPO，江西国光拟发行4980万股，预计募资2.6亿元，主要用于连锁门店改建和新建项目、吉安物流配送中心升级项目、信息系统升级改造项目和补充现金流。

　　由此可见，该公司募资很大程度上是为了继续开店，但其在员工管理和商品安全等问题上屡屡“触法”。

　　据悉，2016年至2018年，江西国光及控股子公司共受到行政处罚73笔，罚款金额112.74万元。处罚原因十分多样，从商品层面上，公司曾销售不符合相关标准的商品、销售过期商品、定量包装不合格。其他方面，还有消防通道不畅、欠缴税款、广告宣传用语违反广告法等。

　　同时，最为恶劣的是该公司长期不给员工交社保，据说前后有近千名员工没正常交社保。招股书显示，江西国光有全日制员工4243名，非全日制员工794名。

　　公司长期非全日制用工的形式引起证监会关注。证监会要求保荐机构和律师核查并披露其各期非全日制用工人数，用工方式是否符合相关规定。

　　另外，公司在全日制员工社会保障方面也有不到位之处。4243名全日制员工中，885人未缴纳养老保险，995人未缴纳医疗保险，598人未缴失业保险，276人未缴生育保险、工伤保险，1194人未缴纳公积金。

　　对此，证监会要求保荐机构和律师结合发行人应缴未缴社保和公积金情况，补充核查披露如补缴对发行人持续经营可能造成的影响，并揭示相关风险。

　　线下营收增长乏力，电商影响日趋明显

　　除此之外，江西国光的经营状况也不容乐观。2016—2019年上半年，江西国光主营业务收入分别为1.90亿元、1.97亿元、2.09亿元和1.17亿元，净利润分别为7632.24万元、8049.41万元、8551.06万元、7141.19万元。

　　可以看出，最近两年其营收增长仅在3%—6%左右，净利润增长仅在5%—6%左右，与其他行业对比来看，这一数值相对较小。

　　近年来，受电商影响，其来自百货业态的收入占公司营业收入比例不断下降，分别为14.46%、12.09%、10.46%、8.41%。目前其已将业务重点主要放在连锁超市，并以生鲜和食品作为核心经营品类。

　　但事实上，情况并不乐观。以生鲜和食品为主要卖点新零售概念早已席卷全国,以盒马鲜生、超级物种、7Fresh、苏先生等为代表的新零售超市，在全国范围内影响力也越来越大。

　　另外，阿里、京东、腾讯等互联网龙头大规模向线下渗透，与这些企业相比，地方品牌在物流管理上仍然有差距。

　　购物卡成行贿利器，公司缺乏成长空间

　　再来看江西国光其他财务数据，同样存在不少问题。数据显示，该公司预收账款余额连年大幅增长，报告期内分别为1.32亿元、1.64亿元、2.23亿元和2.9亿元，其中绝大部分以预收销售款为主，余额分别为1.24亿元、1.55亿元、2.11亿元和2.79亿元，主要系公司发售的单用途预付卡，持卡人可在公司门店购物消费。

　　事实上，购物卡已成为新一代行贿手段。按照刑法规定，行为人利用职务上的便利，收受购物卡等各类有价证券、支付凭证和商业预付卡，就涉嫌受贿犯罪，送卡之人也有行贿之嫌。

　　例如在2018年2月赣州某检察院以受贿罪依法对某医院科长钟某提起公诉，经查明，被告人钟某利用职务便利，非法收受他人贿赂，包括面值6万元国光购物券和面值1.1万元国光购物卡等。

　　上述信息指向江西国光快速增长的购物卡背后，成为滋生助长行贿受贿的温床，为行贿受贿违法行为提供了便利方式，这同样值得投资者关注。