宏德股份营收增长乏力 主营业务政策与贸易风险持续上升上市公司

来源:本站原创 / 作者:中国上市公司网 / 2021-06-10 15:20
日前,江苏宏德特种部件股份有限公司(下称宏德股份)在深交所更新了招股书,该公司拟在创业板上市。然而,其境外收入大幅下滑,且风电设备长期依赖政府补助等风险,也随之暴露出

  日前,江苏宏德特种部件股份有限公司(下称“宏德股份”)在深交所更新了招股书,该公司拟在创业板上市。然而,其境外收入大幅下滑,且风电设备长期依赖政府补助等风险,也随之暴露出来。此外,其应收账款持续高企,发生逾期的风险也大幅上升。

  海外业务贸易风险上升 主业营收增速下滑

  资料显示,宏德股份是一家从事高端装备关键铸件的研发、生产及销售的企业。公司主要产品包括铸铁件和铸铝件,是下游高端装备配套的特种部件,其中铸铁件主要应用于风电设备、注塑机、泵阀等领域,铸铝件主要应用于医疗器械、电力设备等领域。

  此次IPO,该公司拟发行股票不超过2040万股,募集资金约3.98亿元,其中有13000万元将用于补充流动资金,其余资金将用于大型高端装备关键部件生产及智能化加工技术升级改造项目和海上风电关键部件精密机械加工及组装项目的建设。据了解,改造项目拟使用投资金额16173万元;组装项目计划投资10660万元。

  招股书显示,2018年至2020年,宏德股份实现营业收入分别为4.90亿元、6.10亿元、6.72亿元;实现净利润分别为3756.73万元、4796.90万元、7495.02万元。虽然其业绩总体保持增长态势,但其增速却在下滑,可见其主业成长性明显存在后劲不足风险。

  不仅如此,宏德股份2020年境外收入也出现大幅下滑。报告期内,其境外收入分别为1.86亿元、2.64亿元、1.57亿元,占主营业务收入的比例分别为38.22%、43.70%、23.56%。

  据悉2017年7月,印度商务部发布风力发电机组铸件反倾销调查终裁,裁定自中国进口的风力发电机组铸件存在倾销并对印度国内产业造成损害,建议对此征收反倾销税,税率为6.27%—35.92%。

  2017年8月,印度海关发布公告称,决定对中国进口的涉案产品征收为期5年的反倾销税。如果印度对中国风电产品进行反倾销调查,引发其他国家采取同样的贸易保护行为,那将导致宏德股份的产品竞争力和下游市场需求下降,从而对公司经营业绩造成不利影响。

  主业依赖政府补助 政策调控风险较大

  除此之外,宏德股份对单一业务还存在高度依赖性。近年来,该公司来自风电设备专用件的收入逐年增加。报告期内,其风电设备专用件收入金额分别为2.38亿元、3.89亿元、4.85亿元,占主营业务收入的比例分别为48.98%、64.41%、72.97%。

  而2017—2019年,宏德股份累计收到政府税费返还、补助等方面的补贴金额分别为2578.66万元、1944.38万元、2049.67万元,占当期利润总额的45.31%、45.64%、36.72%,占比较高。

  由此可见,宏德股份业绩受风电行业相关政策影响较大。招股书显示,风电行业的发展很大程度上得益于政府的扶持政策,如上网电价保护、电价补贴及各项税收优惠政策等。

  但随着政府的扶持政策逐渐减少,风电企业的盈利空间被压缩,开发投资能力和投资积极性下降,由此带来风电行业景气度下降。

  宏德股份称,2015年至2017年,其风电领域收入复合增长率为-0.22%。并预计自2021年国家取消陆上风电补贴后,未来1-2年风电新增装机容量将下降,并可能导致其风电领域收入存在下降10%左右的风险,公司风电业务经营业绩可能因此面临下滑风险。

  与此同时,若公司来自其他行业领域的收入不能弥补,则公司存在业绩下滑的风险。另外,公司风电行业产品价格也存在下降的风险。

  据悉,宏德股份风电设备专用件如轮毂、底座等为风电成套设备的重要部件,其需求量与下游风电行业的发展密切相关。风电行业近年来快速增长的需求带来公司相关产品价格的提升,若未来风电行业竞争进一步加剧或行业发展不及预期导致市场需求减少,则公司存在风电类产品价格下降的风险。

  应收款持续高涨 信息披露存瑕疵

  事实上,宏德股份还存在应收账款及合同资产发生坏账的风险。报告期各期末,宏德股份应收账款及合同资产账面价值分别为1.09亿元、1.57亿元、1.73亿元和1.90亿元,占期末流动资产比例分别为32.61%、41.32%、37.39%和38.68%,占比较高且保持持续增长趋势。

  虽然报告期各期末,公司对应收账款及合同资产均合理计提了坏账准备,但未来若主要客户的经营状况发生重大不利变化,导致应收账款及合同资产不能按期收回或无法收回,公司仍然存在应收账款及合同资产发生坏账或坏账准备计提不足的风险。

  不仅如此,宏德股份有多处信息披露都出现了不一致的情况。据招股书,宏德股份的改造项目将新增硬件设备共计41台以及2套软件系统(MES系统和ERP系统)辅助生产;项目建成后达产年可新增各类铸件产能15000吨,包括大型风电关键件12000吨和大型注塑机关键件3000吨。

  而宏德股份在政府部门的备案信息显示,改造项目实为“年产5万吨风电功能部件项目”基础上新增的项目,投资金额13971万元,建设内容包括新增各类设备共计42台套,以及配套设施。项目投入运行后,将形成年产15000吨大型高端装备关键部件生产能力。

  尽管项目名称相同,项目建成后的达产量也相同,但公开信息显示的投资金额比招股书披露的要少2202万元,而项目新增的设备却比招股书披露的多出一套,这一情况不知是公司疏忽还是有意为之。

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